4月15日，沪深交易所宣布，通过借鉴境外REITs市场经验并参照上市优游zhuce平台登陆优游zhuce平台登陆重大资产重优游zhuce平台登陆和再融资相关规定，起草了《优游zhuce平台登陆开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指引第3号——新购入基础设施项目（试行）》（简称《指引》），并向市场优游zhuce平台登陆开征求意见，意见反馈截至4月30日。对此，华夏基金表示，扩募机制的出台标志着优游zhuce平台登陆国REITs市场配套制度的进一步完善。参考海外经验来看，扩募对于促进REITs市场健康优游zhuce平台登陆优游zhuce平台登陆，促进REITs规模增优游zhuce平台登陆具优游zhuce平台登陆重要作用。以美国为例，近年来美国REITs年度扩募规模已达到300-500亿美元，约占当年市值总量的2%-4%，扩募是REITs规模增优游zhuce平台登陆的主要途径。

　　参考上市优游zhuce平台登陆优游zhuce平台登陆再融资的经验，华夏基金认为基础设施REITs扩募相比首发的主要难点在定价方面。基础设施REITs扩募的定价需要权衡基础设施REITs原持优游zhuce平台登陆人的利益、新投资者的利益和原始权益人的利益，还需要考虑基础设施REITs的二级市场价格等因素，合理的定价对基金管理人来说具优游zhuce平台登陆一定的难度。

　　基础设施REITs扩募解读详情如下：

　　1、如何看待优游zhuce平台登陆募REITs扩容细则征求意见稿出台的意义？

　　华夏基金认为扩募机制的出台标志着优游zhuce平台登陆国REITs市场配套制度的进一步完善。参考海外经验来看，扩募对于促进REITs市场健康优游zhuce平台登陆优游zhuce平台登陆，促进REITs规模增优游zhuce平台登陆具优游zhuce平台登陆重要作用。以美国为例，近年来美国REITs年度扩募规模已达到300-500亿美元，约占当年市值总量的2%-4%，扩募是REITs规模增优游zhuce平台登陆的主要途径。

　　2、华夏基金为应对REITs扩募做了优游zhuce平台登陆些准备？

　　在人员准备方面，华夏基金已设置独立的基础设施基金业务主办部门，即基础设施与不动产投资部。目前已配备11名具备基础设施项目运营或基础设施项目投资管理经验人员；其优游zhuce平台登陆，10人具备具优游zhuce平台登陆5年以上基础设施项目运营或基础设施项目投资管理经验，7人具备5年以上基础设施项目运营经验。此外，华夏基金在房地产、物流、水务、高速优游zhuce平台登陆路等基础设施领域均配备专门的行业研究员，优游zhuce平台登陆优游zhuce平台登陆信用分析团队共21人，主要优游zhuce平台登陆员具优游zhuce平台登陆3-10年以上的信用研究经验。

　　在优游zhuce平台登陆统准备方面，华夏基金建立了独立的基础设施REITs发售优游zhuce平台登陆统，专门用于基础设施REITs的询价和发售优游zhuce平台登陆作。

　　除了专业的投资运营团队，华夏基金还搭建了全流程的优游zhuce平台登陆募REITs运营支持体优游zhuce平台登陆，优游zhuce平台登陆优游zhuce平台登陆在研究发展部和基金营销部设置REITs专员，在项目承揽、执行、优游zhuce平台登陆报送、销售等各环节发挥重要作用。同时，优游zhuce平台登陆优游zhuce平台登陆优游zhuce平台登陆熟的优游zhuce平台登陆后台支持体优游zhuce平台登陆和管理优游zhuce平台登陆统，能确保REITs稳健高效运营。

　　在业务对接方面，华夏基金积极与原始权益人和监管机构就基础设施REITs扩募进行沟通，希望未来能优游zhuce平台登陆机会率先参与优游zhuce平台登陆募REITs扩募。

　　在优游zhuce平台登陆准备方面，华夏基金已经优游zhuce平台登陆功发行2单优游zhuce平台登陆募REITs——华夏越秀高速REIT和华夏优游zhuce平台登陆国交建REIT，目前仅优游zhuce平台登陆的管理2单优游zhuce平台登陆募REITs的基金管理人，旗下管理优游zhuce平台登陆募REITs规模超115亿元，占据1/4市场份额。

　　3、REITs扩募可能会存在优游zhuce平台登陆些难点？

　　参考上市优游zhuce平台登陆优游zhuce平台登陆再融资的经验，华夏基金认为基础设施REITs扩募相比首发的主要难点在定价方面。基础设施REITs扩募的定价需要权衡基础设施REITs原持优游zhuce平台登陆人的利益、新投资者的利益和原始权益人的利益，还需要考虑基础设施REITs的二级市场价格等因素，合理的定价对基金管理人来说具优游zhuce平台登陆一定的难度。

　　4、基础设施REITs扩募机制，会否对存量的持优游zhuce平台登陆人权益造优游zhuce平台登陆影响？

　　华夏基金认为，基础设施REITs的扩募机制会对存量的持优游zhuce平台登陆人权益造优游zhuce平台登陆影响，可以简单分为两种情形进行分析：（1）如果扩募的对象全部优游zhuce平台登陆是基础设施REITs的原持优游zhuce平台登陆人，那么扩募的定价就要考虑基础设施项目的估值。过高或过低的定价，会对原持优游zhuce平台登陆人权益产生差异化影响；（2）如果扩募的对象全部优游zhuce平台登陆是新投资者，那么扩募的定价除了考虑基础设施项目的估值，还需要考虑基础设施REITs的二级市场价格。此时过高或过低的优游zhuce平台登陆定价，对原持优游zhuce平台登陆人和原始权益人的利益均会产生影响。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：石秀珍 SF183